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“特朗普繁荣”能否持久？

预测人士曾以为，如果特朗普获胜，市场会崩溃。事实却正好相反。
不过，“特朗普行情”发生逆转的种子已经种下。美联储主席珍妮特•耶伦周三几乎肯定会提高美国的利率，这在十年内也仅仅是第二次加息。
在特朗普胜选前，美联储曾释放信号称，在2019年以前该行可能只会加息三到四次。那是因为该行预计财政紧缩会持续下去。然而特朗普的胜选却打破了这一预期。
团结一致的共和党政府已准备好推出财政刺激举措——这正是多年来他们一直阻挠民主党人实施的。
这会对美国经济产生通货再膨胀效应。就算把特朗普的5.7万亿美元减税计划和1万亿美元基建开支计划打个对折，他的财政刺激举措仍然规模庞大。
鉴于美国失业率已经大大低于5%，耶伦除了加快美联储原计划的加息步伐以外将别无选择。这种局面存在有利之处。美国货币政策回归正常的速度会远快于预期，这会为美联储应对下一轮衰退提供更多弹药。
不过，这种局面中还存在两个引人注目的不利之处。
第一个不利之处，是它会让美联储和特朗普之间发生冲突。没有哪位总统喜欢央行人士在聚会刚刚热闹起来时就收走宾治酒。
耶伦的任期将于2018年初结束——只剩一年多一点了。特朗普选举时提出的解雇耶伦的承诺，是市场假定他如今已放弃的坏事之一。
无论如何，美国总统根本也无权解雇美联储主席。不过，特朗普可以让耶伦的日子变得非常不好过。
特朗普任命谁来填补美联储理事会的两个空缺，将更明确地显示出他希望美联储往哪个方向走。他们中的一个人也许会是耶伦的指定继任者。
特朗普在Twitter或其他场合对美联储加息举动的表态将非常关键。竞选时发布Twitter消息批评美联储是一回事，就任总统后这样做则完全是另一回事。
至于特朗普任命更鹰派的人物替换耶伦的承诺，不要太放在心上。
在野时谴责宽松货币政策、执政时却奉行这一政策，这是共和党人一贯的传统。
同样的规律也适用于财政赤字问题。美国前副总统迪克•切尼曾说：“里根证明了赤字无关紧要。”这句话点中了要害。
身为高度依赖杠杆的房地产开发商，特朗普经常称自己是喜欢“低利率”的那种人。他将会想要成为一位喜欢低利率的总统。如果耶伦搅局，特朗普随时可以在国会山重新支持“对美联储进行审计”(audit the Fed)的法案。
第二个重大不利之处是对美元的影响。在“宽财政”的同时“紧货币”，美元会不可避免地升值。
这会进一步降低进口成本，提高出口价格。美国的贸易赤字将会上升——包括对华贸易赤字在内，去年美国仅对该国的贸易赤字就达到了近4000亿美元的水平。不断积累的经常项目赤字是里根主义的又一特色。
有很大不同的地方在于，特朗普已发誓要降低贸易赤字。逆转全球化进程和让美国的制造业回流，是特朗普竞选纲领的核心。他有没有放弃这一核心主张的资本？这么做会如何影响民意支持率？
正是考虑到这种情况，我们现在还不能认定特朗普竞选承诺中坏的事情不会发生。
美国市场把筹码押在了特朗普会在短期内搁置有关全球贸易战的威胁、选择扩张性里根式繁荣上面，这是明智的。他任命投行人士担任关键经济职位，令华尔街放宽了心。特朗普总统任期的第一阶段将是和往常一样的“高盛政府”。
不过，当事情变得困难时，情况会发生变化。
随着贸易赤字的增长，削弱美联储独立性、把中国当替罪羊、重提驱逐移民以及对墨西哥征收关税的诱惑也会加大。届时，市场会想起来，自己最初对特朗普的担忧是什么。
不过，距离出现这种局面还有一段路程。过去18个月里，特朗普领导了一场无可匹敌的反精英主义总统竞选。今后几个月，美国精英可以预计的是，他们会迎来数年来最大幅度的减税和天降资产价格暴涨。难怪市场如此兴奋。

特朗普的胜利与经济学的失败

中西部也就是铁锈地带的四个州的倒戈，给了特朗普64选举人票，是他当选的关键。这四个州是：宾夕法尼亚，俄亥俄，密西根和威斯康星。这里本来是民主党的地盘，却被特朗普胜出，否则他不会成功。
摩尔是民主党人，不过他经常参加共和党的集会（也是他拍纪录片的需要），他的观察特别犀利到位。
特朗普在共和党初选中脱颖而出时，摩尔预见特朗普会最后击败希拉里赢得大选。
摩尔的第一个理由就是，铁锈地带会倒戈投票给特朗普。
“（大选中）特朗普将攻击克林顿，说她支持的NAFTA（北美自由贸易区）和TPP和其他贸易政策害了这四州的人民。在共和党密西根初选时，特朗普在福特汽车工厂的阴影下集会。他威胁说如果福特公司计划关闭该工厂将生产转移到墨西哥，他将对任何美国进口的墨西哥制造的汽车加征35％的关税。这在密西根工人耳中是如此甜美的，甜美的音乐。然后特朗普又说他要强迫苹果公司停止在中国制造iPhone手机，将生产搬回美国。这时听众乐狂了。特朗普离开集会时，他知道他已打败了这里和他竞争的俄亥俄州长卡西奇。”
如摩尔所说，铁锈带选民感觉自己经济生活恶化，感觉政府和建制派背叛了他们，他们不满和愤怒。经济学家太理想主义，他们根据课本理论提出的政策没有充分考虑现实政治的限制条件，因此不能说服那些感觉自己经济生活悲苦的选民。经济学没解决下面这些问题：
第一是全球化对个别群体的负面冲击。
经济学理论证明，自由贸易和移民利大于弊，虽然对国家内部个别群体的利益会有负面冲击，但是国家总体上获益。但现实问题是，被负面冲击的群体如失业工人的悲苦感受和抗议声音，远远强于那些沉默的获益的多数。
享受廉价进口货的消费者大众，或者将生产转移到墨西哥获利的企业经理，都以为这是自己努力应有的果实，并没有激情去保护自由贸易。而对那些因为外国竞争而被裁员的汽车工人，以及他们的家属、社区来说，那简直是要拼命的大事。
经济学家于是又建议，政府要做转移支付，从自由贸易获益中补偿那些受负面冲击的群体。可如何实施？你给消费者或者企业加税？你得罪那些群体，因为他们不承认这些获益是自由贸易的结果。
然后，给谁补偿，补偿多少，没有精准有效的方法。还有，转移支付要靠政府来完成，因此政府功能更扩大。这样你给保守派民粹主义的特朗普加了3个炮弹: 加税、低效、大政府。
第二是科技进步对个别群体的负面冲击。其实，铁锈地带就业机会减少和工资压低，并非都是因为全球化，更是由自动化和产业升级所造成。
随着自动化和劳动生产率提高，制造业需要的工人越来越少。对操作的技能要求也越来越简单，因此，那些工会产业工人受到自动化和非熟练劳力竞争的双重压力。
美国制造业从1990年来产值增加了75％，但是，因为劳动生产率增加为原来水平的2.2倍，制造业就业人数减少了550万。
这种情况在中国墨西哥等地的制造业中同样发生，如东莞大量制造业企业倒闭。这种情况也在其它部门如农业、零售业和服务业中发生。沃尔玛和亚马孙公司的扩张，使得美国中小商店大批倒闭。
经济学理论说，市场会创造其它新兴产业和提供就业机会。不错，你看到硅谷和麻省等美国沿海地区高科和新兴企业如雨后春笋，可你也看到铁锈地带制造业的衰落。这里本来是汽车和钢铁基地，美国制造业中心，工会工人工资和福利很好。现在汽车公司将工厂迁到廉价劳力的海外或南方诸州，铁锈带人口外流，城市中心衰败，到处是关闭的空厂房。底特律等地的工人感到今不如昔，不如扔个特朗普炸弹给华盛顿政客。这就是活生生的铁锈带选民。虽然他们仅四个州，却是左右美国总统大选的关键。这里，正确的经济学遭遇了政治上的失败。
所有分析家都承认，特朗普的胜出，在于赢得了铁锈带四个州。其中原因，是很多民主党的工人弃投，或者倒戈给特朗普。
我这里再进一步的结论是：铁锈带这些白人工人的倒戈，纵然有种族和排外因素，但是起因还是对经济境况不满。