news

土耳其议员星期五通过了一系列宪法改革。总理埃尔多安说这些改革有助于强化土耳其加入欧盟的申请。这些旨在对司法和军队体系进行大规模改革的修正案现在将会被提交给土耳其总统居尔批准，也为公投铺平道路。该法案因为没有得到三分之二的议会大多数支持而不能自动生效，但能够在550席的议会中赢得336票，已经足够启动公投。有关改革将改变土耳其法官和检查官最高委员会的组成。该委员会是任命土耳其法官和检查官的官方机构。改革方案还会增加宪法法院的法官人数，赋予议会权力选出部分法官。反对派的党派表示会反对有关措施。

中国证实金正日访华

金正日说，朝鲜将与中国携手为重启六方会谈创造有利条件。

鸠山计划15日再访冲绳说明县内搬迁方案

鸠山7日决定，将就美军普天间机场搬迁问题于15日再次访问冲绳县，向冲绳县知事仲井真弘多说明将机场迁至施瓦布军营沿岸地区近海浅滩的具体方案。

日本外相就中国船只跟踪事件召见中国大使

日本外相冈田克也6日傍晚召见中国驻日大使程永华至外务省，就中国海洋调查船在鹿儿岛县奄美大岛近海跟踪日本海上保安厅测量船一事表示，“侵害了我国的主权权利。提出强烈抗议”。

他同时指出中国海洋调查船的行为属于“干扰行为”。在谈及测量船受到跟踪后一度中止海底调查工作一事时，他称“绝对不能接受中方船只的行为”。

程永华对此阐述了中方立场，称海洋调查船的行为完全正当合法。对于冈田的抗议，他仅表示，将向本国政府汇报。

事发海域位于“日中中间线”附近的日本一侧。日方将“日中中间线”视为日本和中国的专属经济海域（EEZ）的分界线。

台调查船进入日本专属经济海域遭警告和监视

6日上午11点45分左右，日本第11管区海上保安总部的飞机在日本鹿儿岛奄美大岛西北偏西方向约324公里处的专属经济海域发现台湾渔业调查船“水试1号”从船尾向海里投下疑似缆线的物体后在该海域航行。

据悉，日方飞机通过无线信号发出警告称“不容许在无事先征得同意的情况下对专属经济海域进行海洋调查”。第10管区海上保卫总部的飞机与巡逻船也前往现场进行了监视，此后调查船在专属经济海域朝南继续航行。

希腊议会通过严格紧缩措施

希腊议会议员星期四通过了涉及四百亿美元的紧缩开支议案，以防经济破产。

希腊议员以172票对121票通过了欧盟和国际货币基金组织所要求的紧缩方案，以换取1450亿美元的救助方案。希腊的预算削减措施包括冻结提薪，以及提高妇女退休年龄到65岁等新的要求。

希腊政府表示，为控制国家巨额债务和赤字，除了削减预算外别无选择。

希腊危机可能殃及美国

随著希腊债务危机的深化，市场越来越多地关注这场始于欧洲的危机是否会波及美国，就像两年前发源于美国的次贷危机把欧洲经济拖下水一样。

忧虑情绪显而易见。道指连日狂泄，星期四盘中一度下跌近一千点。

华府智库经济政策委员会高级国际经济学家Robert Scott说，欧元区债务危机已经导致欧元对美元显著下滑。从贸易来看，希腊债务危机对美国复苏的负面影响不是一种潜在风险，而是现实。“过去几个月，欧元对美元已经贬值了10多个百分点。如果这种趋势在未来半年持续下去的话，势必会对美国出口形成打压，削弱美国产品在欧洲市场的竞争力。”

在希腊危机爆发前，国际货币基金组织预测欧元区今年经济将小幅度增长百分之1左右。斯考特认为，如果欧元区今年达不到这个增长目标的话，即使去除汇率因素，仅从需求来看，美国扩大出口的计划也将由于欧洲债务危机而遭遇严重挫折。“如果我们看到欧洲增长减速的话，这将进一步削弱欧洲市场对美国出口产品的需求。”

科罗拉多州经济咨询公司行动经济学首席经济师Michael Englund比较担心的是美国未来几年内重复希腊的债务危机。他说：

“我认为，欧洲危机传导到美国的一个更大的威胁是未来三到五年内，美国将不可避免地需要面对这些欧洲国家现在面对的问题。所以，对于市场来说，如果你现在持有的是对这种危机比较敏感的投资工具，即使现在没有希腊那样的问题，但我们不知道金融市场什么时候会把这种现实计入证券价格。”

华尔街日报认为，由于欧元出现危机，大量资本涌入美国国债和其它美元资产。因此虽然美元升值，但长期利率和大宗商品价格也因此被压在低位。这在一定程度上削弱了欧洲危机对美国经济的冲击。

但经济政策研究所的高级国际经济师斯考特认为，美国国债最近收益率的下滑只是暂时现象。长期来看，欧洲主权债务危机如果扩散到美国，势必会推高利率。“我的担忧是，在短期，人们把美元当做避险工具可能会使美国利率暂时下降。但长期来看，随著欧洲债务危机多米诺骨牌效应的出现，从希腊扩散到西班牙、葡萄牙和意大利，市场对主权政府债务融资的能力将产生怀疑，这对美国的利率也会产生负面作用。”

经济政策研究所的高级国际经济师斯考特和行动经济学的恩格伦德都认为，由于美国银行对希腊的风险暴露程度较低以及希腊的经济总量有限，希腊危机对美国经济产生的任何实质影响都必须经由欧元区更大的经济体来实现。

澳大利亚印度拟谈判自由贸易协议

澳大利亚与印度计划推动自由贸易协议谈判。预计这将帮助澳大利亚平衡其日益依赖对东亚贸易（尤其是对华贸易）的局面。

澳大利亚贸易部长Simon Crean在访问孟买期间表示，这份协议将是“全面的”，即双方不仅将同意开放商品、服务、投资，而且还将开放敏感的农业市场。

克林谈及与印度的贸易时表示：“对我们而言，这种关系还非常不成熟。”

印度已经从一个较低的起点，发展成澳大利亚增长最快的双边贸易伙伴──在截至2009年6月30日的年度，印澳商品与服务贸易流达到近220亿澳元，同比增长了55%。

澳大利亚于20年前开始加大对亚洲的贸易，其中尤以对华贸易为重。中国是其最大的双边贸易伙伴，预计在截至2010年6月30日的财年，澳中贸易额将超过1000亿澳元。

与中国的贸易伙伴关系帮助澳大利亚顺利度过了全球经济低迷期──在上一个财年内，澳中贸易增长了30%，至830亿澳元。

如今，澳大利亚正试图将这种成功复制到与印度的贸易关系上。克林与印度工商业部长Anand Sharma本周接受了针对两国自由贸易协议的可行性研究报告。

克林昨日表示，澳印两国已经同意启动自由贸易协议谈判。

据自由贸易协议可行性研究显示，如果澳印签署开放贸易协议，它将在未来20年内，为澳印国内生产总值(GDP)分别净增320亿和340亿美元，相当于可能分别提高两国GDP增幅1个百分点。

美国：并不畏惧中国在南美的竞争

美国官员5月6日表示，华盛顿并不认为中国在南美日益增长的经济影响对美国构成任何威胁。

仅仅10年前，中国在南美的经济影响几乎相当于零，而美国的政治和经贸影响则无处不在。

但10年过去，中国已经成为巴西、秘鲁等重要南美国家的最大贸易伙伴。而华盛顿不但由于自由贸易协议问题和一些南美国家争吵不休，在该地区其他方面也没有取得任何进展。

因此有人担心，美国有可能会在仍处于经济恢复的关键时刻失去南美的重要市场。

但奥巴马总统的高级南美顾问雷斯特莱波在拉美投资峰会上说，中国在南美势力的增长并不意味著美国在该地区影响的削弱。

他说，尤其是考虑到地理因素以及与南美的内在联系，美国更不会对来自中国的竞争感到担心。

他还说，他对美国公司和经贸界的竞争力充满信心。

与此同时，美国负责南美事务的助理国务卿凯利也在一次采访中谈到中美两国在南美的经贸影响。他说，南美需要来自世界各国的投资，但重要的是这些投资应能帮助该地区社会各阶层的发展。

他指出，使南美国家尤其担心的是，中国的投资并没有给当地的就业带来好处。

他说，众所周知，中国喜欢在海外投资庞大的项目并引进自己的劳工。这对解决当地就业没有任何帮助。而美国则努力使其在南美的投资有助于解决当地的就业，就像美国在欧洲所作的一样。

美国股市昨日一度暴跌近9%

全球市场“向避险资产逃亡”的现象在纽约后市交易中达到高潮，美国股市曾在数分钟之内暴跌近9%，但在收市时收回了大部分失地。

随著投资者争相逃离高风险资产，股票、债券和外汇市场的波动幅度急剧加大，达到金融危机最严重时期的水平。

盘中，标准普尔500指数(S&P 500)一度大跌8.6%，而道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)最大跌幅达到9.2%，重挫998.50点。黄金飙升至每盎司1200美元之上，油价每桶下跌逾5美元，10年期美国国债收益率下降26个基点，至3.28%，而日元兑美元、欧元汇率分别飙升5%、6%。

恐慌性气氛是在欧洲市场休市后出现的，而欧洲央行(ECB)几乎未采取任何行动，来阻止投资者因担忧主权债务危机而逐渐信心崩溃。

“大宗商品和股票都在下跌，”United-ICAP副总裁沃尔特·齐默尔曼(Walter Zimmermann)说。“再没有什么比一个欧元区国家的自我毁灭更能激起投资者对信贷和流动性持续恶化的担忧了，”他补充说。

“各国政府和其银行部门之间的负反馈循环回路重新出现，并波及到更广泛的市场，”Markit的信贷策略师加万·诺兰(Gavan Nolan)说。

德利万邦(Tullett Prebon)的七国集团(G7)市场经济部门负责人莉娜·科米历娃(Lena Komileva)表示，投资者关注的焦点已经从过剩流动性的使用转移到银行资本金水平的维持上面。她警告说，风险重新定价已经全面展开。

“我上一次看到这种情况大概是在雷曼兄弟(Lehman)破产前后，当时无论何种流动性水平都无法解决偿付能力问题，”她说。

投资者昨天关注的焦点是欧洲央行政策会议之后的新闻发布会。

许多市场人士曾希望看到有关信号，表明欧洲央行将采取更多非常规政策支持，以抵消财政紧缩的影响。

但欧洲央行行长让-克洛德·特里谢(Jean-Claude Trichet)表示，会议并未讨论购买政府债券事宜。他也没有表示将进一步采取措施刺激信贷投放。

花旗预计全球股市将大幅调整

花旗集团(Citigroup)认为，考虑到希腊的危机，投资者应当为全球股市的一轮大幅下跌做好准备。而且谁也不知道，如果英国出现一个没有多数党的悬浮议会，它造成的不确定性又会以多大的程度让这种黯淡的前景雪上加霜。

花旗分析师说，在截至4月份的过去13个月内，全球股市上涨了79.9%，未来两三个月，股市将会很自然地经历一次10%到20%幅度的调整。他们还说，到目前为止，股市的调整幅度还不是很大。比如从4月份高点到5月6日的低点，日本股市向下调整了4.2%，美股下跌7.6%，欧洲股市下跌了9.5%。

希腊方面，花旗预计国际社会将给予援助，欧洲央行会放松货币政策，希腊的公共债务也会得到削减。花旗还预计，全球股市将在6月份左右重回上行轨道。

希腊问题拖累油价下滑

希腊的石油消费量仅占全球石油总供应量的0.5%左右，其经济规模也只占欧元区的2%。但这些因素未能阻止该国出现的危机挟持整个欧元区。

纽约商交所近月交割的期货合约周一迄今已累计下跌逾7美元，跌幅达8.5%，尽管期间出现了诸如英国石油(BP)原油泄漏扩散、尼日利亚总统去世等可能导致原油供应下降的事件。与此同时，现货价格与12个月期期货之间的贴水价差已突破每桶9美元，创去年12月以来最高水平。

石油期货价格曲线趋陡意味著供应过度。现货价格目前已出现下跌。但许多投机者、尤其是被动投资型基金，却选择买进期货，打算通过买入现货、远期卖出来谋利。过剩的现货因此已被转入库存。

如果未来市场供应状况趋紧的预期成为现实，上述交易策略将获得成功。2008年下半年雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭后，市场曾出现类似行情：当时石油现货价格大幅下跌，与石油期货的贴水价差一度逼近24美元。

希腊危机使人们意识到，在全球市场过度杠杆化的背景下，出现大动荡的可能性依然很高。如果财政紧缩措施得以实施，相关国家及其贸易伙伴均会面临通货紧缩压力。虽然希腊经济规模较小，但整个欧元区的石油消费量却占全球总消费量的约13%，其所占比重高于中国所占的10%。

在金价上涨的同时，因市场担心欧洲当前的危机将影响全球经济复苏的进程及力度，石油、铜等工业用大宗商品的价格因此正受到严重影响。而由于欧洲央行令人奇怪地保持沉默，欧元兑美元周四大幅下滑，从而破坏了油价的另一重要支撑因素。

支撑油价的其他因素或许还会继续存在下去，如对中国经济的信心和潜在地缘政治动荡。但中国目前也已开始收紧信贷政策。总而言之，支撑油价大幅上涨的各种有力依据目前正在迅速消失。

A股或面临“戴维斯双杀”风险

A股上市公司2009年年报和2010年一季报都已经披露完毕，各大券商开始纷纷对上市公司的过往业绩进行综合分析，发现了诸多上市公司的业绩风险。

第一，A股上市公司2009年年报和2010年一季报业绩低于预期。根据渤海证券的数据统计，从已公布年报的情况来看，全部A股上市公司09年净利润同比增幅为25.57%。申银万国的统计数据则显示，今年一季度非ST上市公司的净利润同比增幅为59.2%。虽然上市公司的业绩表面看来都是同比增长，但不少研究机构都认为其低于市场预期。申银万国就明确提出，剔除金融服务业后，09年年报和10年一季报分别低于市场预期4%和2%。

这就是说，原先市场对今年A股整体盈利的情况可能出现高估。随著紧缩政策的执行和房地产行业受打压，未来A股市场整体业绩超预期的可能性就更不大了，那2010年全年的业绩预测就面临下调风险。值得警惕的是，申银万国根据占比法推算的2010 年剔除金融、石油、石化和电力后的重点公司利润增长为37.1%，远低于市场预期的61.2%。

第二，A股上市公司一季度面临利润峰值。虽然A股上市公司今年一季度业绩出现同比大幅增长，但这主要是基数原因造成。09年一季度中国经济刚刚从低谷中爬起，当前中国经济又出现过热迹象，一冷一热相比较，同比数据自然好看。

然而，如果看环比数据，可能就是另外一番景象。据渤海证券统计，截至4月23日，已公布一季报的上市公司共有641家，净利润同比增长145.9%，而环比仅仅微增1.63%。

更令人不安的是，目前中小板和创业板上市公司的估值远远高于市场平均水平，未来的高增长一直是支撑这种高估值的主要原因，然而，渤海证券统计数据显示，一季度，中小企业板的上市公司净利润环比下降18.99%；创业板的上市公司净利润环比下降27.31%。

除了中小板和创业板一季度业绩环比不如人意以外，大多属于周期性行业的权重股未来业绩也未被看好。安信证券就直截了当地表示，大部分周期行业的利润峰值已现，A股ROE的回升趋势基本结束。这和申银万国的看法有异曲同工之处，他们也表示周期类行业未来业绩下调空间相对较大。

第三，从微观层面来看，A股上市公司的一些经营指标也不让人乐观。因2009年的经济刺激政策和大规模流动性注入，企业对于经济未来的前景也从悲观转向乐观。正是因为这种转变，很多企业的生产积极性被显著激活。同时，出于对下游需求的乐观判断，流通环节也乐于囤积产品，以期待产品涨价，这就造成了企业库存大幅度回升。目前A股制造业库存水平又回到了接近历史高位的水平。

与库存明显增加相比，A股上市公司的库存周转率则开始下降。申银万国研究发现，在剔除石油、石化和电力三个行业后，制造业存货周转天数环比有所上升，显示存货环比上升幅度大于需求上升幅度，库存开始积压。

在订单方面，从最新的数据来看，4月订单开始下降可能意味著5月的开工率下滑，未来企业的发展速度可能开始放缓。汇丰编制的4月份PMI指标创下半年新低，已经印证了这种情况。

总的来看，以上这些现象暗示著A股上市公司未来业绩可能面临主动或被动下调的风险，如果盈利增速下调，A股的整体估值也面临著下调风险。一旦业绩和估值双下调，这就可能引发“戴维斯双杀”风险，即业绩和估值双下调对市场增加的下行压力。比如，如果某上市公司今年预期每股盈利为1元，市场给予20倍市盈率，那理论上合理股价是20元，一旦今年预期每股盈利下调为0.5元，市场认可的市盈率也可能下降到10倍，则理论上的合理股价就将降至5元。

摩根大通:中国股民应耐心等待国际商品价格跌40%

摩根大通(JPMorgan Chase& Co)今天发表报告说，中国股民应该耐心等待国际大宗商品价格大跌40%以上才可以考虑重新进入股市投资。报告说，上证综合指数自今年初以来累计跌幅已经超过16%，成为全球表现最差的市场。

摩根大通Adrian Mowat说，大宗商品价格大跌40%以上才能化解中国通货膨胀担忧，威胁股市上涨的“调控政策”才会有所缓解。他说，考虑到短期内大宗商品大跌的可能性不大，因此中国股市中短期前景并不被看好。他表示，摩根大通已经将中国A股市场整体评级下调为“卖出”。

“为了遏制房地产泡沫，未来几个月内中国政府还会推出新的调控政策。”他说：“只有中国房市泡沫得到真正有效遏制，股票市场才会出现买入机会。”他补充说：“短期内出现这种情况的可能会非常小。”

由于投资者担心房价大跌，中国沪深股市出现了大幅度下跌，上证综合指数创出8个月低点。自今年初以来，上证综合指数累计跌幅已经高达16%，该指数去年曾经大涨80%。

分析师称，上证综合指数在本月剩余时间内可能会在2600点获得支撑。上证综合指数在过去15个交易中有12个交易日下跌。

Adrian Mowat表示，中国房价上涨速度尤为惊人。国家统计局公布的数据显示，3月份全国70个大中城市房价同比上涨11.7%，创下近3年来最大单月涨幅。